如何看待目前食品飲料行業(yè)

    優(yōu)先股：蒙牛乳業(yè)和康師傅我們優(yōu)先?？赡苁芤嬗谖迥暌?guī)劃的大型食物飲料企業(yè)。我們給予蒙牛乳業(yè)“買入”評(píng)，看好其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)和削減本錢(qián)措施。我們SHOU次籠蓋康師傅，給予“買入”評(píng)，看好其在利便面市場(chǎng)的高份額以及在快速發(fā)展的非碳酸飲料市場(chǎng)中的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們SHOU次籠蓋食物和同一，評(píng)分別為“賣出”和“中性”。旺旺、雨潤(rùn)食物和青島啤酒（34.73,0.10,0.29%）的評(píng)均為“中性”，原因是估值高。
    十二五規(guī)劃下行業(yè)長(zhǎng)期遠(yuǎn)景積極。的十二五規(guī)劃以推動(dòng)收入增長(zhǎng)為重點(diǎn)。近幾年可支配收入和GDP的增速差距不斷縮小，主要源于工資上漲。我們相信城鎮(zhèn)化和行業(yè)整合將繼承支撐大型食物飲料公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
    消費(fèi)者決心信念下降可能對(duì)銷量/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響負(fù)面。在上輪通脹期，08年上半年上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)對(duì)銷量/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的負(fù)面影響直到08年3季度跟著消費(fèi)者決心信念下降才體現(xiàn)出來(lái)。2010年3季度消費(fèi)者（特別是中低收入人群）決心信念已經(jīng)下降，在這種情況下，近期產(chǎn)品售價(jià)的上調(diào)可能對(duì)銷量/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響負(fù)面。
 

中性看待食物飲料行業(yè)——市場(chǎng)預(yù)期看來(lái)偏高。我們對(duì)2011年食物飲料行業(yè)的遠(yuǎn)景不那么樂(lè)觀。因?yàn)?010年4季度起行業(yè)利潤(rùn)率受到食物價(jià)格上漲和包裝本錢(qián)上升的擠壓，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)上市公司的盈利猜測(cè)可能存在下行風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)跟著本錢(qián)壓力緩解和產(chǎn)品售價(jià)上調(diào)，2011年下半年起行業(yè)利潤(rùn)率有望回升。